企业风险管理意识再上新台阶

当前黑色产业链利润不平衡问题仍未改变，原料端价格表现相对坚挺，利润最好的是上游焦煤和铁矿端，焦企和钢厂利润则处于压缩通道，其中钢厂利润形势更加严峻。行业人士直言，从产业链利润平衡的角度来看，理论上上游对下游让利是重要的一环，需要通过原料端相对更大的价格调整力度来实现。

　　期货日报记者从企业人士处获悉，由于地产板块低迷，钢价重心逐步下移。在这一过程中，煤矿、钢厂、贸易商的风险对冲诉求增加，主动咨询套保操作的产业机构数量与日俱增。如今，唐山、博兴、乐从、杭州等钢贸商集群地区期货市场参与度极高，对期货市场的了解认识程度也非常深刻。

　　“2023年钢厂、贸易商参与套保的积极性明显提高。2021年钢铁行业利润丰厚，全行业利润达到4200亿元，2022年缩小到360亿元，2023年上半年更是仅有100亿元。2023年不少钢厂开始关心利用衍生品进行风险管理的问题，不仅扩增了人员，而且在内部调整了组织架构。”江苏富实数据研究院院长蔡拥政说。CXO UNION-CXO联盟（cxounion.cn）

　　当前经济及行业形势下，现货企业应以平稳经营为主要目的，借助金融衍生品，在控制好自身现金流和资产负债率的前提下，对库存进行管理，或对原料成本和利润进行锁定。“钢厂利用期货和期权工具，能够在市场价格剧烈波动时锁定炉料价格或利润，减少风险敞口，可以把更多精力放在优化管理和产品升级上。同时，传统贸易模式下，钢价下行期钢厂只能降低生产和库存以减少亏损，非常被动，现在则可以通过衍生工具高位卖出套保。此外，传统贸易已经逐步转向基差贸易以及含权贸易等新模式，期现商成为市场中的一股新生力量，钢材定价权逐渐从大型钢厂向市场转移。”新湖期货副总经理李强说。

　　众所周知，现阶段临近四季度冬储，钢厂再次进入风险管理的关键节点。CXO UNION-CXO联盟（cxounion.cn）

　　蔡拥政认为，企业应重视业务团队的组织和建设，并加强对原料、宏观等多维度的研究，最终利用衍生品，根据不同的风险周期进行不同的风险控制。比如，结合企业自身的原料库存水平，是进行期权对冲还是期货对冲，需要期货业务团队认真考虑和仔细斟酌。

　　市场人士一致认为，利用衍生品是当下产业机构参与市场竞争的必选项，尤其是在整个行业承压下行时，学习运用新工具增厚收益、控制风险的重要性更加凸显。从外部角度来看，衍生品市场的出现和宏观资金的加入使得价格信息更加公允透明，并且能够有效促进地区间贸易流动、优化资源配置，同时产业链上下游沟通衔接也更为紧密，有助于黑色产业整体结构升级转型、健康发展。

本文由CXO UNION-CXO联盟（cxounion.cn）转载而成，来源于期货日报；编辑/翻译：CXO UNIONCXO联盟小汤圆。

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