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巴菲特:从可口可乐零度到全球最大捐赠人,六十年的「不转弯」

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1930年8月30日,沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州奥马哈市一个证券经纪人之家。他的姐姐玛格丽特(Margaret)比他大两岁,两人从小一起玩扑克和阅读父亲的书房。

11岁那年,他第一次买股票,买的是一家名为“美国景气服务”的公司的股票,以每股 10 美元买入。这只股票一度跌到每股 3 美元,让他在纸面上损失了 70%。

这次“纸上亏损”让他明白:好公司不代表好投资,价格才是决定因素。这次教训贯穿他此后六十年的投资生涯。

他 11 岁那年还专门写下一份人生规划文档《我如何成为一个百万美元?》,按年龄列出“三十岁前做什么、四十岁前做什么、五十岁前做什么”的路线图。

12 岁时,他花 19 美元买了一台袖珍股票行情记录器,此后每天都记下自己找到的每只“便宜货”。

1950 年,巴菲特从哥伦比亚大学硕士毕业,他的导师是著名的价值投资大师本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)。

格雷厄姆教会了他投资的三个基本原则:第一是安全边际,第二是长期思维,第三是把股票看作企业的一部分。巴菲特后来说,这三条原则他用了 70 年。

1956 年,年仅 25 岁的巴菲特合伙成立“巴菲特合伙人有限公司”,最初亲友投入约 10500 美元。

1962 年,巴菲特开始买入可口可乐股票,当时每股价格约 3 美元。他在一次演讲中说:如果你持有可口可乐 50 年,你的投资回报会是一张可口可乐分红凭证加上一箱可口可乐。

1965 年,巴菲特首次进入伯克希尔·哈撒韦。当时伯克希尔只是一家濒临破产的纺织公司,市值约 2000 万美元,账面资产比市值还高。

1966 年和 1967 年,美国股市暴跌,巴菲特趁机大量买入,并以“成长股”为由买入可口可乐等公司。这一次他在成长股上赚到了钱,但此后二十多年都不再愿意这么做。

1974 年,伯克希尔开始进入保险业,通过收购政府雇员保险公司(GEICO)等再保险与保险资产,构建起庞大的低成本浮存金体系。巴菲特称保险业是“唯一能持续产生低成本浮存金的生意”。

1980 年代,巴菲特开始对可口可乐公司治理结构提出批评,要求公开回购股票并在市场上大量买进股票。他后来称之为“前所未有的股东行动”。

1983 年,伯克希尔首次突破 10 亿美元营收大关。

1989 年,巴菲特在致股东信中提出了著名的“垃圾债券(Garbage Bonds)”与“调色板(Palette)”思路,即用看似平庸的企业为优质资产提供“背景板”,让它们安静地待在组合角落赚钱。

1992 年,巴菲特首次公开宣布自己从未使用过笔记本电脑,认为没必要。他说自己处理事情的方法就是“把思维当作计算机使用”。

1996 年,伯克希尔出资约 14 亿美元收购西部航空(WestAir)相关资产与安东航空的控股权,成为其首次大规模进入航空业。此后又陆续持有联合航空、美国航空、达美航空、西南航空等股票。

2006 年,伯克希尔出价约 180 亿美元收购中美能源(MidAmerican Energy Holdings),这是伯克希尔历史上规模最大的收购案之一。

2008 年 9 月,巴菲特在金融危机最危急的时刻宣布伯克希尔将向高盛和摩根士丹利注资各 50 亿美元,条件是获得优先认股权。这笔交易成为伯克希尔历史上最著名的一次危机抄底。

同一年,巴菲特与马斯克在伯克希尔股东大会上公开争论比特币,成为当年最热门的话题之一。

2010 年,伯克希尔能源与比亚迪签署协议,以约 2.32 亿美元认购比亚迪 1.8 亿股 H 股。王传福后来称巴菲特为“真正的伯乐”。

2011 年 8 月,巴菲特首次公开表示苹果公司是他最看好的科技公司,认为它比可口可乐和麦当劳都更好。他还表示,如果科技行业出现更优秀的公司,苹果的位置随时可能被取代。

2013 年 5 月,伯克希尔股东大会上,巴菲特发布年度股东信,首次对伯克希尔金融业务做出重大调整,决定收购威克斯金融(Wells Fargo)部分股权以参与救助。

2014 年,伯克希尔参与康菲石油在页岩气上的融资,成为高收益债市场的重要玩家之一。

2016 年 2 月,伯克希尔首次买入苹果股票。到 2018 年底,伯克希尔持有的苹果股票市值已超过 1000 亿美元,成为其第三大重仓股。

同年,巴菲特在接受 CNBC 专访时首次公开承认,他个人资产的大部分资产已经配置为标普 500 指数基金,指数基金对普通投资者而言是更合适的选择。他甚至公开表示,如果他的妻子去世,他会把遗产的大部分交给指数基金。

2018 年 5 月,伯克希尔股东大会上,89 岁的巴菲特首次公开承认自己犯下过重大错误——包括 1989 年买入并持有约 20 年,最终亏损超过 30 亿美元的 IBM 股票,以及此前 1993 年对可口可乐投资的部分减持决策。

这次 IBM 的教训后来被他总结为:他低估了科技行业结构性转型的速度,同时高估了自己对这家公司“能力圈”的判断。

2019 年,巴菲特开始将职权移交给 Greg Abel 和 Ajit Jain,称格雷格和阿吉特会逐步接手投资日常决策,而他自己“将从事资本配置”的战略判断。

2020 年 8 月,巴菲特发布疫情时期的股东信,罕见地宣布放弃全年股东大会的现场形式,转为线上举行,并称自己的净资产已降至 90 亿美元以下。

2022 年,巴菲特多次在公开场合强调“从没有人靠投资成为首富,我们都是靠储蓄和理财”,他本人每天从报童处买四份报纸,花 20 分钟读完之后就把报纸送去校门口给学生。

2023 年 6 月,伯克希尔股东大会上,巴菲特宣布自己已经彻底告别可口可乐股票,结束了长达 36 年、最著名的一笔投资。他称可口可乐是“美国最伟大的产品”,但承认自己的估值成本太高、无法再接受这个价格。

2023 年 9 月,巴菲特在 92 岁生日前夕出席伯克希尔股东大会,精神矍铄,并宣布任命 Greg Abel 为伯克希尔新任 CEO。

2024 年 5 月,伯克希尔股东大会上,94 岁的巴菲特再次确认“缓慢地、永远地”继续担任 CEO,同时称赞 Greg Abel 已经做好了接任准备。

2025 年,伯克希尔宣布将向由 Greg Abel 主导的捐赠计划进行大规模慈善捐赠,拟捐赠数百亿美元股票,这在商业史上极为罕见。

2026 年,巴菲特继续出席伯克希尔股东大会,以“继承者培养”的姿态继续担任董事长,同时大量时间专注于长期慈善捐赠安排。

巴菲特一生拒绝了无数次财富榜排名,公开说过“我并不觉得自己比某个普通公民更富”。他的生活起居简单,每日阅读大量报纸、坚持跳操、喝可乐吃汉堡,办公室设在老式办公楼一层,办公桌只有一张普通木头桌子。

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